RSS

Monthly Archives: 六月 2012

財報考古學 – 更新

這是一間公司的歷史損益表,從它每年數字的增長可以看出這應該是一家績優公司。沒錯,它就是台灣的指標代工大廠:鴻海。這間公司在科技產業的多樣性應該可以約略代表整個台灣科技產業的現況,若是連鴻海的營收與收益都大幅減少的話,那其它公司的表現應該只會更差吧。

更新: 因為台灣的公司在中國都有轉投資的子公司(一般都透過第三地,如開曼群島..etc這些免稅天堂),而這些中國子公司的收入都列在母公司業外收入的投資收入科目底下,所以單看母公司的單獨損益表會無法看出實際的營收表現。

合併損益表:

2317合併報表

單獨損益表:

2317單獨報表

從損益表可以檢視一間公司的賺錢能力,而這能力也決定了它在市場的存活能力。然而盲點卻是,它只能看出過去與現在的情況,對預測未來的幫助好像不大。這就好比一個人去做了健康檢查,那我們就可以根據他的健康檢查表來判斷他可以再活幾年嗎或活多好嗎?好像不大行,因為這還牽涉到這個人對自己健康的態度。當我們無法判斷他的態度時,我們就無法知道他是不是會為了想要改善自己健康而定期做運動、是否會調整自己的飲食與生活作息?或者他依然持續忽略自己的健康,僅僅只是因為生命中還有更重要的事要做?

把上面的數據製成圖表,然後再來看圖說故事:

(1)營業額和毛利率:當代表營業額的藍色曲線呈現指數增加的同時,代表毛利率的紅色曲線卻逐年下降。從這曲線圖我們可以看的出來,現在的鴻海跟15年前的鴻海早已是兩家不同的公司了!它不斷的進化,不斷的突變它的基因來適應外在環境的變化。然而,營業額是否真可以無限增加?萬一下降了,而毛利沒跟上,那是不是代表問題應該就會很大條了?

營業額與毛利率

(2)營業費用與營業毛利的比例:看起來,營業費用增加的速率比營業毛利增加的速率快很多。從營業費用佔營業毛利的比率來看,從2007年起就直線增加,若營業額無法再大幅成長的話(增加收入),那可能就只剩下裁員一途了(減少營業費用)。

營業毛利與營業費用

(3)營業外收益和營業淨利的比例:合併報表與單獨報差的差異性其實還滿大的。

業外佔比

(4)毛(淨)利率比較:

毛利率與淨利率比

(5)所得稅率:

所得稅率

最後但卻不是不重要的一點是,財務報表與健康檢查表最大的不同之處在於:個人的健康檢查還有醫生幫你做,而財報卻是公司自己當醫生自己做。

所以,這樣的數據要拿來當做投機的依據真的要謹慎才是。

P.S.

營業毛利 = 營業額 – 營業成本

毛利率 = 營業毛利 / 營業額

營業淨利 = 營業毛利 – 營業費用

營業稅前淨利 = 營業淨利 + 營業外收益

本期淨利 = 營業稅前淨利 – 所得稅費用

營業成本:產品在整個製造過程中所發生的成本,在製造業也稱為製造成本、產品成本。製造成本由直接材料+直接人力+製造費用(包含間接材料、間接人工及與產品製造或廠房營運有關的其他間接成本)所組成。

營業費用:主要是企業在銷售過程中所發生的費用,其主要內容包括:研究發展支出、推銷費用、管理費用與總務費用。

 
發表留言

Posted by 於 2012 年 06 月 11 日 in 機率的遊戲